收益的另一面是風(fēng)險:認(rèn)識基金投資風(fēng)險
1.為什么要重視基金投資風(fēng)險?
讓我們以一則案例引入。投資者黃某在2017年11月通過證券公司代銷渠道申購了某只股票指數(shù)基金,持有1年多后,產(chǎn)品虧損近15%,客戶要求就虧損進行全額補償。證券公司營業(yè)部接到投訴后,仔細(xì)核查當(dāng)時銷售情況。經(jīng)查證,該股票指數(shù)基金的風(fēng)險等級界定為R4(中高風(fēng)險),而客戶的風(fēng)險評級為C4(積極型),即客戶的風(fēng)險承受能力與基金的風(fēng)險等級相匹配。此外,證券公司營業(yè)部在銷售過程中合規(guī)合法,無誤導(dǎo)客戶行為,同時投資者黃某為自愿申購該股票指數(shù)基金。最后,經(jīng)與客戶多次溝通,客戶逐漸理解并接受投資基金虧損的事實。
案例分析:
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第四條規(guī)定,投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況,聽取經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,根據(jù)自身能力審慎決策,獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。
因此,投資者需要意識到基金投資有風(fēng)險。不同種類的基金,其風(fēng)險程度各異。在投資前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書及相關(guān)公告,全面了解基金具體風(fēng)險、參與規(guī)則及流程等重要信息,謹(jǐn)慎做出投資決策,切勿因盲目操作產(chǎn)生不必要的損失。
2.基金風(fēng)險可分為幾個等級?
綜合參考產(chǎn)品類型、流動性、封閉期限、杠桿比率、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、投資方向和范圍等因素,基金產(chǎn)品的風(fēng)險水平由低至高可依次分為五個等級:低風(fēng)險(R1)、中低風(fēng)險(R2)、中風(fēng)險(R3)、中高風(fēng)險(R4)、高風(fēng)險(R5)。最低風(fēng)險承受能力類別的普通投資者不得購買高于其風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品或者服務(wù)。
3.基金投資存在哪些常見風(fēng)險?
基金投資主要存在市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、管理風(fēng)險、特有風(fēng)險及其它風(fēng)險。
4.什么是基金投資中的市場風(fēng)險?
市場風(fēng)險是指證券市場價格因受到經(jīng)濟因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素的影響而產(chǎn)生波動,導(dǎo)致基金收益水平發(fā)生變化,主要包括政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)濟周期風(fēng)險等,具體如下表所示:
5.什么是基金投資中的流動性風(fēng)險?
流動性風(fēng)險屬于綜合性風(fēng)險,主要受到證券市場走勢、金融市場整體流動性、基金管理人流動性管理能力、基金類型、基金份額持有人結(jié)構(gòu)及投資者行為等多方面因素的影響。
對于大多數(shù)基金而言,在特殊情況下可能會面臨所投資品種不能迅速、低成本地變現(xiàn)為現(xiàn)金,或者不能應(yīng)付可能出現(xiàn)的投資者大額贖回的風(fēng)險。前者是指所投資品種不能及時變現(xiàn)或無法按照正常的市場價格交易而引起損失的可能性;后者是指開放式基金在運作過程中可能會發(fā)生巨額贖回的情形,可能導(dǎo)致基金倉位調(diào)整出現(xiàn)困難,從而導(dǎo)致流動性風(fēng)險,甚至影響到基金單位凈值。
6.什么是基金投資中的管理風(fēng)險?
在基金管理運作過程中,基金管理人的知識、經(jīng)驗等會影響其對信息的處理以及對經(jīng)濟形勢、證券價格走勢等的判斷,從而影響到基金的收益水平。此外,基金管理人的管理手段和技術(shù)等多重因素同樣會影響基金的收益水平。
7.什么是基金投資中的特有風(fēng)險?
基金投資中的特有風(fēng)險主要受投資范圍、運作模式等因素影響,貨幣市場基金、債券基金、混合基金、股票基金、FOF等不同類型基金特有風(fēng)險不盡相同,而定期開放、上市交易(包括LOF和ETF)等不同運作模式的基金特有風(fēng)險也差別較大。因此,在投資過程中,投資者需特別留意各類基金的特有風(fēng)險。
8.基金投資中還有哪些其他風(fēng)險?
基金投資中其它風(fēng)險主要包括:(1)因技術(shù)因素而產(chǎn)生的風(fēng)險;(2)因戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力影響基金運作的風(fēng)險;(3)因金融市場危機、基金托管人違約等超出基金管理人自身控制能力的因素出現(xiàn),可能導(dǎo)致基金或者投資者利益受損的風(fēng)險;(4)其他意外導(dǎo)致的風(fēng)險等。
9.LOF特有風(fēng)險主要有哪些?
LOF特有風(fēng)險主要包括LOF份額交易價格折溢價風(fēng)險、LOF二級市場流動性風(fēng)險及LOF退市風(fēng)險等,具體如下表所示:
10.ETF特有風(fēng)險主要有哪些?
ETF特有風(fēng)險主要包括參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風(fēng)險、申購失敗風(fēng)險、贖回失敗風(fēng)險、申購贖回清單(PCF)差錯風(fēng)險、ETF份額交易價格折溢價風(fēng)險、ETF二級市場流動性風(fēng)險及ETF退市風(fēng)險等,具體如下表所示:
此外,對于跨境ETF而言,還需特別留意海外市場風(fēng)險、政府管制風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險、政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險、法律及稅務(wù)風(fēng)險、交易結(jié)算風(fēng)險、衍生品風(fēng)險等特有風(fēng)險。
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